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原题:5月,大幅反弹本轮债券收益率的“牛熊拐点”机制差异加大新华财经上海5月18日电(记者杨一仁)。上周以来,银行间债券市场延续弱势震荡格局。目前,10年期国债收益率已达到2.68%的一线,较前期低点大幅跃升。尽管业内对于“牛熊拐点”是否有所加大的分歧,考虑到货币政策放松基调尚未转向,以及经济基本面需要时间回暖的判断,目前看好未来表现的机构仍占据主流。根据中央国债登记结算有限责任公司提供的数据,截至5月15日收盘,银行间利率债券市场收益率继续窄幅波动。

例如,天空3M公司股价上涨1个基点至1.01%,天空10m公司股价下跌2个基点至2.68%。在多数业内人士看来,4月份经济数据的积极变化是推动债市进入震荡格局的主要因素。无论是4月份工业增加值同比正变化,还是汽车终端零售业的改善带动汽车制造业增加值的增长,房地产和基础设施投资的增加,还是4月份社会消费品零售数据的改善,无疑都是如此,投资者对经济增长预期的变化,直接导致债券收益率大幅回调。然而,现在判断经济复苏的转折点似乎为时过早。

”相信疫情发酵对外需的影响将进一步减少海外订单。4月份出口情况好转,是由于防疫物资完成复产后,年初订单积压所致。同时,下游消费不足导致去库存下的经济回调压力。此外,目前尚不清楚疫情是否会是第二次爆发,并带来持续的经济低迷。”一家商业银行的交易员在接受记者采访时表示虽然4月份出口数据继续回升,但结构主要是释放防疫区机电产品积压订单。招商证券固定收益首席分析师尹瑞哲补充称,鉴于出口数据本身的“高波动性”属性,未来外需的扰动率可能会重演。

瑞银亚洲经济研究部主管王涛认为,全球经济低迷——供应链脱钩压力加大,全球经济增长前景减弱,企业盈利能力下降,可能拖累国内经济复苏。目前,对2020年国内生产总值增长1.5%的预测不变。如果全球衰退规模更大、持续时间更长,上述预测也可能面临下行风险。从中投宏观金融研究部的角度也指出,鉴于当前世界经济增长持续放缓,全球动荡的根源和风险点明显增加,国内经济仍难出现趋势性好转,叠加术语利差和中美利差仍处于高位,债券市场年收益率仍有下降空间。

除了基本面支撑外,货币宽松政策对债市的利好也不容忽视。后续政策利率如何?虽然上周央行推出的一年期中期贷款便利操作利率仍为2.95%,与4月份持平,但随着管理层逆周期调整力度的加大,考虑到通胀降温将为进一步降息铺平道路,包括东方金城首席宏观分析师王庆在内的多位业内专家均表示,年内有4000万欧元的利率在基点附近有下行空间。”目前,市场普遍关注本轮降息是否已告一段落。5月初以来,债券市场持续深度下跌,这是预期发酵的反映。

”“我们判断,在海外疫情持续发酵的背景下,对我国出口的影响将进一步充分显现,国内政府将继续坚持对外“防投入、防内部反弹”下半年,包括边际宽松货币政策在内的宏观政策逆周期调整力度将继续加大,特别是7月份毕业季来临,城市调查失利,“行业利率有可能上涨”又来了广发证券发展研究中心首席固定收益分析师刘宇表示:“一方面,降低企业的融资成本和融资难度仍然是关键;另一方面,要保持货币政策的有效性。”低利率环境对政府债务融资和对冲财政收入的影响。

近期货币政策可能进入观察期,一是确认外需下降程度,二是观察前期降本政策的效果。我们认为,货币政策尚未到拐点,预计宽松状态可能会持续到经济基本恢复正常。就债券市场而言,短期利率对长期利率的保护将继续存在。”不少业内人士认为,基于下半年3、4月份CPI快速下行趋势仍将延续,预计三季度将回落至“2倍”的判断,6月份以后央行降息步伐可能会适度加大,以稳定促进就业和经济增长的动力。我们建议根据自己的能力回归债券市场投资。

鉴于长短因素呈现平衡状态,建议机构在整体低利率背景下,降低盈利预期,避免过度追求高收益带来的亏损风险,包括盲目杠杆、持续时间等。毕竟,只要货币政策没有明确的放松信号,那么长期利率就不太可能有太多的下行想象。与“攻击”相比,保守投资者更注重“防御”。预计未来,利率曲线将继续陡峭,长期利率债抄底步伐需要放缓。对于具有一定风险承受能力的机构,现阶段可继续增持债券。中金公司研究认为,在通货紧缩格局下,债券特别是中长期债券仍然是优质配置资产。

考虑到未来货币政策放松空间依然敞开,债券利率下行趋势不会就此结束。即使近期债券收益率出现反弹,也可以进一步增持债券。开源证券研究所固定收益分析师杨伟珍预计,未来一个月收益率可能仍呈现高位,曲线仍有一定的陡峭空间,显示短期顺势防御;不过,回头看,7月初的收益率可能仍将开启新一轮的双底行情,因此持续时间和杠杆率不必降得太低。编辑:王静,海量信息,准确解读,致力于新浪财经应用编辑:李铁民。。

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